По данным Politico, переговорщикам удалось прийти к предварительному соглашению. Но пункт о доходности всё ещё остаётся слабым местом и может быстро сорвать договорённости.
Обычный розничный инвестор в биткоин, который только недавно пришёл в крипту, вряд ли вообще задумывался о стейблкоинах с доходностью на лежащий без дела баланс. Но именно вокруг этого сейчас идут споры в Сенате в рамках обсуждения CLARITY Act. И в итоге это может напрямую коснуться и его.
На этой неделе Politico сообщил, что сенаторы и советники Белого дома достигли принципиального соглашения по вопросу доходности стейблкоинов. Именно этот пункт ранее и тормозил принятие закона.
Если договорённости сохранятся, CLARITY Act может выйти из заморозки и снова продвинуться вперёд. А это уже напрямую связано с институциональным спросом на биткоин.
Почему именно этот пункт стал проблемой
CLARITY Act может сделать то, чего не может ни одно решение регуляторов. Закон должен закрепить чёткие федеральные правила для криптобирж, брокеров, дилеров и кастодианов. Плюс передать CFTC официальный контроль над спотовым рынком.
Глава SEC Пол Аткинс ещё 17 марта прямо говорил, что никакие решения комиссии не способны надолго зафиксировать правила игры. Это может сделать только закон. Смысл простой. Временные разъяснения, это лишь переходный этап. Финальная точка это полноценное регулирование через закон.
Читайте также: Трамп дал Ирану 48 часов: рынки открывают неделю в неопределенности
И как раз пункт о доходности стейблкоинов стал самым слабым местом во всей конструкции.
Банки начали бить тревогу. Они считают, что если криптокомпании начнут платить доход на стейблкоины, деньги начнут утекать из банковской системы. По оценке Standard Chartered, к 2028 году это может привести к оттоку около $500 млрд из депозитов в США.
Этот аргумент быстро стал ключевым для противников закона. Они начали давить на системные риски. В итоге документ завис и не двигался с февраля до марта, несмотря на общий интерес со стороны обеих партий.
Глава банковского комитета Сената Тим Скотт ещё 17 марта говорил, что переговоры продвигаются. Он отдельно отметил вклад сенаторов Анджелы Алсобрукс и Тома Тиллиса, а также советника Белого дома Патрика Уитта в обсуждение вопроса доходности.
Тиллис уже 18 марта заявил, что стороны «очень близки» к соглашению. И нынешняя договорённость в целом выглядит как первый серьёзный сигнал, что главный тупик начинает расшатываться.
Но расслабляться рано. Закон всё ещё должен получить поддержку минимум семи демократов в Сенате. Остаются споры вокруг того, могут ли политики зарабатывать на криптопроектах. Плюс обсуждаются более жёсткие требования по борьбе с отмыванием денег. Также нужно согласовать разные версии законопроекта между комитетами. И всё это на фоне сжатых сроков перед выборами.
Шансы выросли. Но это ещё не гарантия.
Что уже заложено в цену
Самый наглядный сигнал того, что CLARITY Act влияет на биткоин, пришёл от Citi. В марте банк снизил свой прогноз на 12 месяцев с $143 тыс. до $112 тыс.
Причину обозначили прямо. Задержка с принятием закона в США ограничила возможности для регуляторных драйверов, на которые делали ставку. Речь про спрос на ETF и приток институционалов. При этом оптимистичный сценарий остаётся на уровне $165 тыс., а в случае рецессии возможен откат до $58 тыс.
Разброс между этими уровнями во многом упирается именно в регулирование.
JPMorgan не давал конкретных целей, но обозначил направление. В феврале банк заявил, что рынок может получить серьёзный импульс во второй половине 2026 года, если закон о структуре рынка примут к середине года.
Логика простая. Прекратится давление через точечные разбирательства, начнёт развиваться токенизация, а институционалы получат более понятные условия для входа.
Фактически банки уже намекают клиентам следить за тем, что происходит в Сенате. Это может стать ключевым фактором для рынка во второй половине года.
VanEck показал это на цифрах в своём отчёте за январь. Компания отметила, что рост биткоина в тот период частично был связан с ожиданиями по CLARITY Act.
На фоне этого настроения потоки резко развернулись. За предыдущие 30 дней из ETP вывели $1,3 млрд. Затем последовал приток в $440 млн.
С 12 по 14 января приток в биткоин-ETP составил $1,66 млрд. Настроения вокруг регулирования напрямую повлияли на движение денег через биржевые продукты.
Опрос Coinbase и EY-Parthenon среди 351 институционального инвестора в марте показывает, почему это так важно.
Среди тех, кто планирует увеличивать долю криптоактивов, 65% назвали главным фактором именно ясность регулирования. При этом 66% считают неопределённость главным риском. А 78% говорят, что рынку больше всего не хватает чётких правил.
Для институционалов это вопрос размера позиции. Доля компаний, которые готовы держать более 5% активов в крипте, может вырасти с 18% до 29% к концу года.
Министр финансов Скотт Бессент в феврале говорил об этом проще. По его словам, CLARITY Act может дать рынку больше уверенности.
Grayscale в своём прогнозе на 2026 год пошёл дальше. Компания считает, что провал в продвижении закона станет негативным фактором. Потому что именно ясные правила могут встроить публичные блокчейны в финансовую систему на более глубоком уровне.
Чего ждать инвесторам
Позитивный сценарий не требует, чтобы закон приняли уже сейчас. Важно другое. Рынок должен начать верить, что его всё же примут. На Уолл-стрит сначала закладывают вероятность, а уже потом сам факт.
Если компромисс по доходности стейблкоинов сохранится и банковский комитет Сената снова активизируется, эффект будет заметен довольно быстро. Ожидания по спросу на ETF усилятся. Институционалам станет спокойнее заходить в рынок. Площадки будут охотнее работать с криптой. Кастодиальные сервисы получат больше доверия.
В этом случае логика JPMorgan про вторую половину года начинает играть. Прогноз Citi уже не выглядит таким убедительным. А данные опроса Coinbase и EY перестают быть просто цифрами и превращаются в реальные потоки капитала.
Негативный сценарий проще. Достаточно, чтобы договорённости начали разваливаться. Споры по этике, требования по борьбе с отмыванием денег или банально нехватка времени могут снова всё затормозить. Даже если вопрос с доходностью формально решат.
Тогда рынок снова остаётся без чёткой правовой базы. Всё будет держаться на интерпретациях SEC и CFTC, без жёсткого закрепления на уровне закона, о котором говорил Аткинс.
В этом случае снова включается логика Citi. Окно для регуляторных драйверов сужается. Биткоин возвращается к привычной модели. Макроэкономика, ставки и позиционирование снова выходят на первый план.
Обычному инвестору не стоит ждать, что компромисс в Сенате моментально разгонит биткоин вверх. Этот механизм работает медленнее. Он более фундаментальный.
Читайте также: Сложность майнинга биткоина снизилась почти на 8%
Со временем снижение регуляторного давления повышает уверенность институционалов. Это поддерживает притоки в ETF, увеличивает глубину рынка и ликвидность.
BlackRock прямо говорит, что динамика биткоина в 2026 году будет зависеть от ликвидности и уровня принятия со стороны институционалов и управляющих капиталом. Отдельные новости играют вторичную роль.
Потоки в ETF,это подтверждают. 17 марта в спотовые биткоин-ETF в США пришло $199,4 млн. Уже 18 марта начались оттоки на $163,5 млн, а 19 марта ещё минус $90,2 млн.
Если вероятность принятия CLARITY Act продолжит расти, для инвестора это означает более зрелый рынок. Больше ликвидности. Больше институционального капитала. И всё это вокруг актива, который уже есть в портфеле.
Новости о биткоин, блокчейне и криптовалютах
Автор: okasks_editor