Solana пока не может закрепиться выше $89. Каждая попытка вернуться к этому уровню заканчивается ослаблением импульса и быстрым закрытием бычьих позиций на рынке деривативов. Это повышает риск пробоя поддержки в районе $80 — сейчас именно этот уровень в центре внимания.
Данные по ставке финансирования от CoinGlass показывают неблагоприятную картину для покупателей. Уже больше недели ставка остаётся отрицательной. Это означает, что продавцы платят премию за удержание коротких позиций. Иначе говоря, рынок заметно смещён в сторону медвежьих ожиданий, и участники готовы платить за такие ставки. Когда подобная динамика держится длительное время, это редко бывает случайностью.
Объём ликвидаций по Solana с июня по февраль. Источник: CoinGlass
Падение открытого интереса указывает на выход лонгов
Ещё более тревожный сигнал — динамика открытого интереса. По данным CoinGlass, он сократился примерно с $13,5 млрд до $3,4 млрд. Это падение на 75%. Речь не о локальной коррекции, а о масштабном выходе игроков с плечом из длинных позиций.
Когда открытый интерес сокращается так резко, это обычно означает либо принудительные ликвидации, либо добровольное закрытие риска. В обоих случаях рынок теряет топливо для роста. Без нового притока длинных позиций попытки отскока часто затухают ещё на старте.
Читайте также: Крипторынки готовятся к противостоянию в Белом доме на фоне дедлайна по CLARITY Act 1 марта
Важно и то, что разворот на рынке деривативов происходит не сам по себе. Он совпадает с ухудшением ончейн-показателей, что усиливает общее давление на цену.
Доходы DApp падают к минимумам за несколько месяцев
По данным DefiLlama, DApp в сети Solana за последнюю неделю заработали около $22,8 млн. Это на 25% меньше, чем неделей ранее, когда показатель составлял $30,4 млн. Таким образом, доходы сети опустились к самому низкому уровню с октября 2024 года. Это не обвал, но замедление заметное.
Снижение доходов напрямую влияет на стимулы валидаторов и доходность стейкинга. Если активность в сети падает, уменьшается и поток комиссий. Вслед за этим снижается привлекательность стейкинга. А если держать токен становится менее выгодно, долгосрочная мотивация к удержанию ослабевает. Это не всегда отражается в цене сразу, но давление постепенно накапливается.
Есть и ещё один фактор. Существенная часть недавнего роста доходов Solana была связана с активностью лаунчпадов мемкоинов.
Зависимость от мемкоинов продолжает давить на сеть
Значительная часть доходов DApp в сети Solana была связана с циклами торговли мемкоинами. Такой поток комиссий может быстро расти, но так же быстро и исчезать. Это отличается от более устойчивых источников дохода, таких как кредитные протоколы, блок-билдинг или стабильный спрос в DeFi.
По сравнению с Ethereum, Solana всё ещё получает меньшую долю выручки от глубокой инфраструктуры. Это означает более слабое институциональное позиционирование и меньший общий объём заблокированной стоимости. Речь не о том, что у сети нет практической ценности. Но её модель доходов остаётся более розничной и цикличной.
Когда интерес к мемкоинам ослабевает, доходы сети обычно следуют за ним. И сейчас это замедление уже заметно.
Потоки средств в криптофонды по активам за неделю, месяц и с начала года. Источник: CoinShares, Bloomberg
Разрыв по ETF отражает осторожность институционалов
Институциональный спрос тоже даёт важный сигнал. По данным CoinShares, в продуктах на базе Solana сейчас около $2,1 млрд под управлением. Для сравнения, у продуктов на базе Ethereum этот показатель превышает $16 млрд. Такой разрыв трудно игнорировать.
Это говорит о том, что крупные инвесторы пока больше доверяют устойчивости доходов Ethereum и широте его применения. Ограниченные притоки в ETF означают, что у SOL нет такого же структурного спроса, который способен сглаживать давление продавцов во время падений. В медвежьей фазе стабильные притоки в биржевые продукты часто смягчают просадки. В случае Solana этот буфер выглядит заметно слабее.
Структура деривативов по-прежнему указывает вниз
Отрицательная ставка финансирования вместе с падением открытого интереса формирует однозначный сигнал. У продавцов высокая уверенность, а новых длинных позиций немного. За последний месяц Solana также отставала от более широкого крипторынка, что подтверждает сохранение контроля со стороны медведей.
Читайте также: Starknet подключил протокол приватности EY. Банки получают доступ к Ethereum без раскрытия данных
Ключевая зона сейчас находится в диапазоне от $78 до $80. Если SOL сможет уверенно удержаться в этом коридоре, возможна стабилизация и попытка восстановления. Но пробой поддержки может спровоцировать новую волну ликвидаций и продлить текущую медвежью структуру.
Почему это важно
Когда доходы сети снижаются, а рынок деривативов одновременно уходит в выраженный медвежий перекос, спрос ослабевает, а давление на цену растёт. Такая комбинация повышает вероятность устойчивого движения ниже $80, особенно если общий фон на рынке остаётся нестабильным.
Solana нельзя назвать сломанной. Однако текущие данные показывают, что актив находится под давлением. Пока ставка финансирования не перейдёт в положительную зону или доходы сети не стабилизируются, попытки роста могут быстро терять импульс.
Новости о биткоин, блокчейне и криптовалютах
Автор: okasks_editor