Рынок токенизированных акций всё ещё маленький по сравнению с обычными биржами, но это уже не нишевый эксперимент внутри крипты. Общая стоимость таких активов приблизилась к $1,08 млрд, а месячный объём переводов достиг $2,1 млрд.
Главный игрок здесь сейчас Ondo. На платформу приходится 405 токенизированных акций общей стоимостью около $870 млн. Это примерно 43,61% рынка. Теперь Ondo пытается сделать следующий шаг и вывести этот сегмент в деривативы.
В июне компания запустила публичную бета-версию Ondo Perps. Доступ получили отдельные пользователи за пределами США. Через платформу можно торговать бессрочными фьючерсами на токенизированные версии американских акций, ETF, сырьевых товаров и индексов.
Плечо доходит до 20x, а торговля доступна круглосуточно. Среди базовых активов есть Nvidia, Tesla, золото, нефть, серебро, US 100 и US 500.
Проще говоря, трейдеры могут открывать лонги и шорты на традиционные рынки без ожидания открытия бирж. При этом в качестве залога можно использовать не только стейблкоины, но и токенизированные ценные бумаги.
Читайте также: Запрет на криптоплатежи в России могут смягчить: что изменится для рынка
Именно это делает запуск интересным. Ondo хочет, чтобы токенизированные акции были не просто способом следить за ценой акций, а частью рабочей инфраструктуры для ончейн-трейдинга.
У Ondo уже есть база для запуска
Ondo Perps появляется не на пустом месте. В основе лежит Ondo Global Markets — платформа с токенизированными акциями и ETF для пользователей за пределами США.
В мае Ondo сообщила, что Global Markets меньше чем за восемь месяцев превысила $1 млрд TVL. Тогда на платформе было более 260 токенизированных американских акций и ETF в сетях Solana, Ethereum и BNB Chain. Совокупный объём торгов уже превышал $18 млрд.
Позже охват стал ещё шире. В июне Blockchain.com добавила через Ondo 173 токенизированные акции и ETF. После этого количество таких активов на базе Ondo превысило 430 в сетях Ethereum, Solana и BNB Chain.
Но здесь есть важный нюанс. Токенизированные акции дают экономическую привязку к традиционным бумагам, но не делают пользователя владельцем настоящей акции, ETF или ADR. В документах Ondo прямо указано, что держатели токенов не получают прав на базовый актив.
Поэтому такие инструменты нельзя считать полной заменой обычным акциям. У них есть юридические ограничения, страновые фильтры и отдельные продуктовые риски. Но рынок уже вырос достаточно, чтобы на его базе начали строить деривативные площадки.
Ondo Perps как раз проверяет, готов ли этот сегмент к следующему этапу.
Ondo лидирует на рынке токенизированных акций. Источник: RWA.XYZ.
Почему залог так важен
На большинстве криптоплощадок для торговли бессрочными фьючерсами залогом выступают стейблкоины или криптовалюты. Для BTC, Ethereum и других нативных криптоактивов это нормально. Но с токенизированными акциями, ETF, индексами и сырьевыми товарами схема становится менее удобной.
Читайте также: Btc XRP ETH новости: Биткоин под давлением из-за обострения между США и Ираном
Например, пользователь держит токенизированную Tesla или Nvidia, но для сделки с плечом ему всё равно нужно отдельно заводить стейблкоины. У маркетмейкеров похожая проблема. Они могут давать котировки по ончейн-деривативам, а хеджироваться через обычных брокеров вне блокчейна. В итоге залог, цена и управление рисками живут в разных системах.
Ondo Perps пытается сблизить эти части рынка. Платформа разрешает использовать токенизированные ценные бумаги как обеспечение для сделок.
Если у трейдера уже есть токенизированные акции, он может задействовать их как маржу. Для маркетмейкеров это тоже удобнее: залог связан с тем же рынком, по которому они дают ликвидность. В теории это снижает количество капитала, который приходится держать без движения на разных площадках.
Для Ondo это ещё и аргумент в пользу ликвидности. Компания не запускает деривативы в вакууме, а подключает их к уже существующей экосистеме токенизированных акций, где есть пользователи, интеграции и доступ к рынку.
Рост рыночной капитализации токенизированных ETF по эмитентам с начала года. Источник: Token Terminal.
Главная проверка начнётся не в день запуска
Бессрочные контракты на реальные активы звучат привлекательно, но сложность не в самом запуске. Проблемы начинаются тогда, когда рынок становится нервным.
Трейдеры хотят торговать 24/7, но основная ликвидность по акциям и ETF всё ещё находится на традиционных биржах, у брокеров и в клиринговых системах. Поэтому возникает разрыв между криптовалютным форматом торговли и обычной фондовой инфраструктурой.
Читайте также: Регулирование криптовалют SEC: Пол Аткинс представил план на 2026 год
Во время сильной волатильности это особенно важно. Акции могут резко реагировать на отчётность, макроданные или корпоративные новости в момент, когда традиционные площадки закрыты. При плече до 20x даже небольшая задержка в оценке залога, цене контракта или хеджировании может быстро закончиться ликвидацией.
Поэтому Ondo Perps будут оценивать не по числу доступных рынков. Гораздо важнее, как платформа поведёт себя под нагрузкой. Узкие спреды, нормальная глубина, корректные ликвидации и точная оценка залога здесь важнее длинного списка активов.
Потенциал у идеи понятный. Криптотрейдеры давно привыкли к бессрочным фьючерсам, а токенизированные акции дают им доступ к американскому рынку без выхода из блокчейн-среды. Ondo пытается собрать всё это в одном торговом контуре.
Но риски тоже растут. Если токенизированные акции становятся залогом для сделок с плечом, качество этого залога становится критически важным. Проблемы с оценкой, ликвидностью или погашением могут через деривативы распространяться быстрее, чем на спотовом рынке.
Поэтому запуск Ondo Perps важен не только для самой Ondo. Он показывает, что рынок RWA переходит к новому вопросу. Уже недостаточно просто токенизировать акции. Теперь нужно доказать, что такие токены способны выдержать полноценную торговую инфраструктуру.
Новости о биткоин, блокчейне и криптовалютах
Автор: okasks_editor