С 1 сентября 2026 года крипторегулирование в России начало действовать официально, но это не означает, что новый рынок уже готов к массовой работе. По оценке руководителя направления развития продуктов ФГ «Финам» Кирилла Писцова, закон пока задал только правовые рамки, а биржи, цифровые депозитарии, расчетные механизмы и готовые продукты финансовых компаний еще предстоит собрать в единую систему.
Полноценный запуск крипторынка в России будет зависеть не от одной даты в законе, а от того, как быстро участники соберут рабочую инфраструктуру.
- Регулирование криптовалюты в России вступило в силу 1 сентября 2026 года.
- Для участников рынка установлен переходный период до 1 июля 2027 года.
- Цифровым депозитариям потребуется капитал от 50 млн до 250 млн рублей в зависимости от функций.
Правила уже действуют, но рынок только строится
Россия фактически перешла от обсуждения криптовалютной отрасли к ее поэтапной легализации. Государственная дума сформировала законодательную основу, а Банк России получил возможность настраивать практические требования к участникам рынка. При этом инфраструктура не появится одномоментно. На старте компаниям предстоит подготовить несколько базовых элементов.
- Учет активов.
- Расчеты.
- Комплаенс.
- Торговые режимы.
- Клиентские продукты.
Кирилл Писцов считает, что в ближайшие месяцы важнее смотреть не на громкие заявления брокеров о готовности работать с цифровыми активами, а на то, как будет собираться сама рыночная архитектура. Центральный банк уже обозначил подход: криптовалюта должна обращаться не в серой зоне, а через регулируемых участников с понятным распределением обязанностей и рисков.
В рабочей модели основные роли будут разделены: биржи отвечают за организованные торги, цифровые депозитарии — за учет прав на активы, расчетные механизмы — за движение денег, а финансовые компании — за клиентские продукты и комплаенс. Допуск новых участников будет зависеть от выполнения требований Банка России, лицензирования, капитала и готовности работать под надзором.
Что станет официальным каналом для клиента
Официальный канал для операций с криптовалютой должен складываться вокруг регулируемых участников — бирж, цифровых депозитариев и финансовых компаний. Поэтому вывод криптовалюты в фиат, покупка Bitcoin через банк или брокера и другие клиентские сценарии зависят от запуска этой связки: хранения, расчетов, комплаенса, торговых режимов и готовых продуктов.
Операции в таком контуре будут проходить с идентификацией клиента и контролем посредника. Новая схема строится не вокруг P2P-обменников и зарубежных криптобирж, а вокруг участников с понятными обязанностями, отчетностью и надзором.
Хранение криптовалюты станет отдельным направлением
Главный вопрос на старте — хранение активов. Российская модель предполагает появление цифровых депозитариев. Они будут фиксировать права на криптовалюту примерно так же, как обычные депозитарии сегодня учитывают ценные бумаги. Это не вспомогательная функция торговой платформы, а отдельный регулируемый бизнес.
Банк России предлагает установить для таких организаций требования к капиталу от 50 млн до 250 млн рублей. Размер зависит от набора функций. Такой порог делает вход на рынок заметно сложнее: участнику понадобится не только технология, но и устойчивый баланс, лицензия, процедуры контроля и готовность работать под надзором.
Ключевое отличие новой модели от классического крипторынка в том, что биржа не должна одновременно принимать деньги клиента, исполнять поручения и хранить активы. Эти функции постепенно будут расходиться между разными участниками.
Для инвестора такая схема может снизить инфраструктурный риск. Если хранение, торги и расчеты разделены, сбой одного звена не обязательно ставит под угрозу всю систему. Для бизнеса, наоборот, запуск становится дороже и сложнее: продукт придется строить не вокруг одной площадки, а вокруг связки регулируемых сервисов.
Ликвидность станет главным испытанием
Второй крупный вызов — ликвидность. Закон разрешает организованные торги криптовалютой, а биржи смогут самостоятельно задавать режим торгов и определять рыночные цены. Для пользователя вход на такие торги будет проходить через регулируемого посредника: с идентификацией, верификацией и определением статуса клиента. Но сама по себе торговая площадка не создает рынок. Нужны крупные участники, маркетмейкеры и доступ к достаточному объему активов.
Если этого не будет, цена в российском контуре может заметно расходиться с глобальной, а спреды окажутся слишком широкими для массового клиента. В такой ситуации даже Биткоин, самый узнаваемый цифровой актив, может быть менее удобен для покупки через регулируемого посредника, чем через привычную криптобиржу.
Важным фактором останутся и внешние ограничения. Санкции в связи со вторжением России на Украину усилили внимание к расчетам, трансграничным операциям и контрагентским рискам. Поэтому для финансовых компаний каждая сделка с цифровыми активами будет оцениваться не только с точки зрения цены, но и с точки зрения контроля, отчетности и устойчивости инфраструктуры.
Ассортимент активов будет ограниченным
Еще одно ограничение — набор доступных монет. Для неквалифицированных инвесторов регулятор предлагает открывать доступ только к самым ликвидным криптовалютам. Перед допуском к таким инструментам посреднику придется определить категорию клиента, потому что именно статус инвестора влияет на набор доступных операций.
У таких активов должны быть три базовых признака:
- Достаточная капитализация.
- Значительный объем торгов.
- История ценообразования не менее пяти лет.
На первом этапе речь, скорее всего, пойдет о небольшом списке крупных активов, а не о сотнях монет, к которым привыкли пользователи нерегулируемых криптобирж.
Такой подход делает рынок более осторожным. Он ограничивает выбор, но одновременно снижает вероятность того, что массовый инвестор столкнется с неликвидным или слишком волатильным активом без прозрачной истории торгов.
Экономика продукта решит, будет ли он востребован
Даже если технически добавить криптовалюту в приложение несложно, для финансовой компании это не главный вопрос. Ей придется оплачивать хранение, комплаенс, исполнение сделок, отчетность и соблюдение новых требований. Банк России уже предлагает учитывать криптовалютные риски в нормативах финансовой устойчивости участников рынка. На практике это добавит участникам регулярный учет операций с криптовалютой, внутренний контроль рисков и отчетность перед надзором.
Поэтому конкурентоспособность будет зависеть от итоговой комиссии для клиента. Если регулируемый сервис окажется заметно дороже привычной криптобиржи, массовый спрос может формироваться медленно. Для крупных инфраструктурных игроков, включая Московскую биржу, ключевой задачей станет не просто допуск к торгам, а создание понятного, ликвидного и экономически оправданного продукта.
По оценке Кирилла Писцова, 1 сентября стоит считать началом второго этапа развития российского крипторынка. Первый этап был законодательным: он определил, кто и на каких условиях может работать с цифровыми активами. Теперь начинается более сложная часть — превращение норм в работающую инфраструктуру.
Именно этот период покажет, каким станет регулируемый рынок криптовалюты в России. Закон уже разрешил ему существовать. Теперь участникам предстоит доказать, что торговать на нем можно удобно, ликвидно и с понятной экономикой для клиента.
Новости о биткоин, блокчейне и криптовалютах
Автор: Сoinspot