Основателям стартапов при проведении продаж токенов стоит «любой ценой избегать рынка США». Такую рекомендацию дал главный юрисконсульт ориентированного на цифровые активы подразделения Andreessen Horowitz (a16z) Майлз Дженнингс.
«SEC утверждает, что почти каждый токен должен быть зарегистрирован в соответствии с американским законодательством о ценных бумагах», — прокомментировал он.
По словам специалиста, публичные и приватные продажи криптоактивов за пределами США можно осуществить так, чтобы не подпадать под юрисдикцию американского агентства.
Дженнингс указал на несоответствие между видением децентрализации разработчиками блокчейна и нормативной базой, применяемой SEC. По его мнению, ICO зачастую отвечают всем критериям теста Хауи.
Если актив признается ценной бумагой, эмитенты сталкиваются с длительными процедурами, раскрытием информации и финансовыми требованиями для регистрации. За их несоблюдение часто налагаются строгие штрафы, напомнил эксперт.
Трения между криптостартаперами и Комиссией возникают из-за фундаментального столкновения взглядов.
С одной стороны, ведомство стремится защитить инвесторов, обеспечивая прозрачность и предотвращая информационную асимметрию.
С другой стороны, сторонники блокчейна продвигают децентрализованную модель, которая распределяет власть между всеми участниками, опираясь на прозрачность распределенного реестра.
Отсутствие централизованного контроля и сложности с измерением степени истинной децентрализации создает проблемы для регуляторов.
Помимо необходимости избегать США при продаже токенов, в a16z дали еще четыре рекомендации основателям стартапов:
- Используйте по максимуму децентрализацию. Достижение ее достаточной степени способно смягчить многие выявленные SEC риски и сделать их применение, по сути, ненужным.
- Тщательная коммуникация имеет решающее значение. В a16z советуют придерживаться строгой политики коммуникации, которая минимизирует восприятие токенов как инвестиционной возможности в соответствии с тестом Хауи.
- Управление рисками вторичного рынка. SEC наказывала проекты за преждевременный листинг и усилия по созданию условий, которые подразумевают официальное предложение криптоактивов.
- Обеспечение вестинга. Как минимум годовая блокировка на токены, выпущенные для инсайдеров и аффилированных лиц, имеет решающее значение. Это поможет предотвратить юридические проблемы и поддержит долгосрочную стабильность проекта, снизив давление на рынок и продемонстрировав приверженность проекту в будущем.
Чтобы еще больше обезопасить себя от регуляторных рисков, Дженнингс советует использовать стратегии вроде «Ликвидность, принадлежащая протоколу» и «Пулы ликвидности», которые предполагают непрямую продажу токенов через децентрализованные механизмы, такие как ДАО и пулы ликвидности.
Напомним, CTO a16z Crypto Эдди Лазарин заявил, что мем-коины «не очень интересны с технической точки зрения».
Ранее партнер компании Брайан Квинтенц отметил, что SEC уже «явно признала» статус Ethereum, не связанный с ценными бумагами. Это произошло в октябре 2023 года, когда ведомство одобрило ETF на фьючерсы на базе второй по капитализации криптовалюты.
Автор: Петр Иванов
