С момента своего запуска в декабре 2018 года биткоин-фьючерсы вопреки ожиданиям так и не вызвали оживления рынка.
Существует две биржи, торгующие биткоин-фьючерсами, — это CME и Cboe. В третьем квартале на обе биржи в совокупности приходилось 9000 контрактов в день, и это очень мало по сравнению с рынком традиционных фьючерсов.
В целом активность на CME растёт. Однако инвесторы ожидали, что запуск контрактов будет сопровождаться огромными объёмами торгов. Майкл Унетик, вице-президент по криптовалютам компании Trading Technologies International, объясняет:
Рынок просто не был готов к тому, чтобы это произошло.
Подготовка к запуску биткоин-фьючерсов подтолкнула рост криптовалютного рынка в прошлом году. Многие полагали, что CME и Cboe будут закупать биткоины, чтобы финансировать свои фьючерсные контракты. Также предполагалось, что после запуска нового инструмента Уолл-стрит будет накачивать цену, используя фьючерсы. Однако реальность оказалась далека от ожиданий: биткоин достиг пика в ту же неделю, когда были запущены фьючерсы, а потом начал снижаться. Рекордный максимум в $19 870 был отмечен 16 декабря 2018 года, между запуском на Cboe (11 декабря) и на CME (18 декабря).
На Уолл-стрит признают, что фьючерсные контракты на биткоин не оправдали ожиданий. Профессор финансов Университета Хьюстона Крейг Пирронг говорит:
Это не то, что можно назвать «ревущим» успехом. Институциональные игроки остались в стороне от биткоина; фьючерсные контракты как таковые, видимо, не будут генерировать значительные объёмы.
Многие задаются вопросом, почему крупные игроки не заинтересовались инструментом. Есть мнение, что их отпугнули риски и слишком много неоправданной шумихи вокруг криптовалют.
Крис Конканнон, главный операционный директор Cboe, отмечает:
Было больше разговоров, чем объёма торгов. Меня шокирует то внимание, которое получает рынок, учитывая его размеры. Весь крипторынок — это пятая часть Apple.
Кроме того, что биткоины сами по себе рискованны, фьючерсные контракты стоят дорого. В то время как флагманские фьючерсы CME S&P 500 требуют четырёхпроцентной первоначальной маржи, для биткоин-фьючерсов такой показатель составляет 40%. Это означает, что инвесторам нужно в десять раз больше капитала, чтобы войти в сделку. Несмотря на это, профессионалы уверены, что у биткоин-фьючерсов есть будущее.
Брэд Коппен, глава отдела криптотрейдинга компании CMT Digital, сравнивает этот инструмент с фьючерсами VIX, которые позволяют зарабатывать на волатильности рынка:
VIX набирали силы годами, однако теперь это очень успешный продукт Cboe; вокруг него построено много ETF и есть целый класс активов. Фьючерсы на биткоин также займут своё место. Многие просто забыли, сколько времени понадобилось для этого VIX.
Кроме того, что биткоины сами по себе рискованны, фьючерсные контракты стоят дорого. В то время как флагманские фьючерсы CME S P 500 требуют четырёхпроцентной первоначальной маржи, для биткоин фьючерсов такой показатель составляет 40%. Это означает, что инвесторам нужно в десять раз больше капитала, чтобы войти в сделку. Несмотря на это, профессионалы уверены, что у биткоин фьючерсов есть будущее.