Мудрая американская поговорка гласит, что во время золотой лихорадки лучше всего продаются лопаты. Тим Кульпан в своей колонке на сайте Bloomberg добавляет, что оплату за лопаты следует брать наличными, а не в Bitcoin Cash (указывая на случай компании Bitmain, «крупнейшего производителя лопат для биткоин-майнинга»).
Bitmain хочет провести IPO на фоне падения цен на криптовалюты. Различные утечки финансовых данных компании (слайды из её собственной презентации и исследование BitMEX Research) указывают на стратегическую ошибку по продаже биткоинов и покупке Bitcoin Cash и несбалансированность бизнес-модели китайского гиганта.
Данные BitNEX Research показывают, что на конец марта Bitmain имела около $105 млн. фиатных активов (3%), в то время как активы в криптовалютах оценивались в $1,17 млрд.
Более того, 54% активов компании приходятся на оборудование и предоплату производителю чипов, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM).
В свою очередь публичные комментарии TSM говорят о том, что в этом году спрос на чипы для майнинга значительно упал. Соответственно, есть вероятность, что и Bitmain может остаться с «кучей лопат» в случае, если криптовалютная лихорадка станет историей.
Но, как говорится в заключении исследования BitMEX Research, «криптовалюта здесь для того, чтобы остаться». У Bitmain есть все шансы стать легендарной криптокомпанией, но для этого менеджменту, возможно, потребуется улучшить управление ресурсами (и это намного сложнее, чем кажется). Если Bitmain выйдет на IPO, решения о распределении капитала на этом нестабильном и непредсказуемом рынке должны стать более обдуманными.
